Youke viewpoint
02 / 2023
940 人浏览 - 发布时间:02月10日 16:44
1、市场回顾
近五个交易日(2月3 日-2月9日),重要指数多数调整;其中,上证综指收跌0.47%,创业板收跌1.25%,而科创50收涨0.5%;风格层面中小盘股相对抗跌,沪深300收跌1.20%,中证500小幅收跌0.24%。
成交量方面明显缩量,两市统计区间内成交4.34万亿元,环比减少3993亿;其中,北上资金呈小规模流入态势,统计区间内净买入20.61亿元。
行业方面,申万一级行业跌多涨少,其中计算机、传媒、通信、环保行业涨幅居前,而有色金属、建筑材料、商贸零售、农林牧渔行业跌幅居前
2、政策分析
近期中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习。会议对新发展格局给予了高度重视,强调其构建将影响我国“在各种可以预见和难以预见的狂风暴 雨、惊涛骇浪中”的生存力、竞争力、发展力、持续力。其中,“狂风暴雨”和“生存力”都是新增表述,显示当前经济形势及挑战较为严峻,涉及国家“生存”。
对于内需体系的构建,会议指明要着力扩大“三个需求”,即“有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求”,意味着除了消费、投资外,金融需求也将构成内需体系的重要部分,但对三类需求都加上了约束条件,显示扩大内需下仍对“防风险”有要求。本周国常会也重点部署了推动消费加快恢复的任务,具体而言,一是促进汽车等大宗消费政策落地,二是增加合理消费信贷,三是支持刚性和改善性住房需求,以推动消费成为经济的主拉动力。
此外,会议还要求科技自立自强,解决“卡脖子”问题。健全现代化产业体系,补短板、延优势、升传统、建新兴,增强产业发展的接续性和竞争力。整体而言,本次会议由新一届委员参与,学习内容对于未来政策的指向性较强,其中的细分领域值得挖掘。
3、市场策略
市场暂时仍处于政策、经济数据以及业绩的真空阶段,但包括金融数据、地产、汽车在内的数据将对基本面情况进行验证,后期借助基本面的验证叠加市场调整后成交量的萎缩,不排除指数重回此前的趋势。短期来看,政策预期之类的主题投资机会或阶段性占优。
行业配置方面,基于“内资将成为行业轮动的主要驱动力”这一判断下,接下来我们会对偏股型基金2022Q4增配且持仓水位尚处低位的行业进行重点关注,即医药生物、计算机、传媒、非银金融、机械设备行业。主题投资机会方面,我们会关注博弈行业拐点及短期FPGA催化下的半导体,以及国际关系催化下的国防军工行业。此外,需求端刺激政策有望进一步推进下的“地产链”也值得关注。