一、市场整体表现

指数持续上行，成交维持高位

   - 主要指数：上证指数周涨0.69%报3534.48点，站稳3500点创年内收盘新高；深证成指涨2.04%，创业板指大涨3.17%（领跑宽基指数），科创50涨1%。  

   - 风格分化：小盘成长风格占优，中证1000涨1.41%，跑赢沪深300（1.09%）；成长风格整体上涨2.26%，金融风格承压（-0.85%）。  

   - 成交量：日均成交额1.55万亿元，环比增3.3%，单日最高达1.59万亿元，市场交投情绪活跃。

二、板块热点与轮动

1. 领涨板块

   - 科技与医药：通信（+7.56%）、医药生物（+4.00%）领涨。通信设备（+10.38%）、元件（+9.36%）等细分领域受AI算力基建及华为开发者大会催化。  

   - 军工延续强势：地面兵装Ⅱ年内累计涨61.06%，晨曦航空等标的受地缘风险及订单饱满驱动。  

   - 中报业绩主线：稀土（北方稀土周涨20.6%）、锂矿（碳酸锂期货突破7万元/吨）因业绩预增超预期爆发。

2. 领跌板块

   - 传媒与地产：传媒（-2.24%）、房地产（-2.17%）受政策预期落空及消费数据疲软拖累。  

   - 内部分化加剧：新能源赛道中锂矿大涨 vs 光伏跌停（亚玛顿-10%）；AI硬件调整 vs 机器人概念活跃。

三、资金动向

1. 内资调仓避险：  

   - 主力资金单日净流出峰值达400亿，科技股（半导体、AI算力）及医药（药明康德）遭抛售，转向电力、消费电子等防御板块。  

   - 公募基金减仓电子、化工，加仓非银金融（+0.34pct）和军工。  

2. 外资与ETF：  

   - 北向资金日均成交1911亿，后半周分歧收敛；南向资金单日净买入82亿港元创阶段新高，聚焦港股科技股。  

   - 债券ETF获巨量流入：科创债ETF（华夏551550）单周吸金超100亿，债券型ETF整体净流入531亿，反映险资避险需求。

四、重大事件与政策

1. 国内政策与经济数据

   - GDP超预期：上半年GDP同比增长5.3%，二季度环比增1.1%，内需贡献率68.8%（消费支出占52%）。  

   - 金融政策：  

     - 保险资金长周期考核落地（“5年+3年”周期，当年权重降至30%），利好低估值金融、地产。  

     - 央行强化结构性工具（科技创新再贷款），推动企业贷款利率保持低位。  

2. 海外风险

   - 美联储鹰派信号：降息预期推迟，美债收益率曲线陡峭化压制风险偏好。  

   - 关税博弈白热化：7月9日欧美关税谈判截止，若破裂或引发全球供应链冲击；加拿大拟对美国钢铝加征25%关税反制。

五、机构观点与后市展望

1. 短期震荡上行：  

   - 技术面显示万得全A风险度104.26，进入超涨状态但趋势健康，高频模型支持持股待涨。  

   - 风险点：中报业绩分化（光伏毛利率降至8%）、解禁压力（7月超5000亿）、关税谈判结果。  

2. 配置主线：  

   - 高景气成长：科技（AI算力、机器人）、军工（地缘订单）、创新药（商保目录扩容）。  

   - 防御+政策红利：高股息银行/火电（利率下行）、消费（以旧换新资金落地）。

六、投资策略建议

未来一周关键节点：  

- 7月21-25日：美联储议息会议纪要（降息路径信号）；  

- 7月底：中央政治局会议（聚焦内需与科技政策）；  

- 欧美关税结果落地：若谈判破裂冲击出口链（光伏、汽车）。