一、市场整体表现

1. 指数全线收涨，上证站稳3400点

   - 主要指数：上证指数周涨1.91%报3424点，深证成指涨3.73%，创业板指大涨5.69%，科创50涨3.17%，北证50涨6.84%。  

   - 关键突破：上证指数自5月以来多次冲击3400点未果，本周成功站稳该关口，创年内新高（周四盘中达3462.75点）。  

   - 成交量：日均成交额1.49万亿元，环比增长22.3%，市场交投情绪显著回暖。  

2. 风格分化显著

   - 小盘成长占优：中证1000涨4.62%，显著跑赢沪深300（1.95%）；成长风格整体上涨5.21%，金融、周期风格涨超3%。  

   - 行业振幅：计算机（+7.70%）、国防军工（+6.90%）领涨；石油石化（-2.07%）、食品饮料（-0.88%）垫底。  

二、板块热点与资金动向

1. 领涨板块

   - 科技与军工：  

     - 计算机：受AI算力基建及华为开发者大会催化，金融科技（东方财富、同花顺）获主力资金净流入。  

     - 国防军工：地面兵装Ⅱ单周暴涨18.42%，年内累计涨51.04%（晨曦航空等标的受地缘风险及订单饱满驱动）。  

   - 大金融发力：证券板块周线收长阳（天风证券、中信证券获主力净买入），银行股先涨后调，整体贡献指数突破动力。  

2. 资金流向

   - 增量资金入场：  

     - 权益类新基发行回暖，主动权益基金年内新发规模达518.85亿元，超2024年同期。  

     - 北向资金分歧收敛，后半周回流；融资余额环比上升，杠杆资金活跃。  

   - 公募调仓动向：  

     - 主动权益基金仓位降至85.06%（年初以来低点），加仓非银金融（+0.34pct）、国防军工（+0.15pct），减仓电子、基础化工。  

三、重大事件与政策影响

1. 国内政策加码

   - 消费提振：央行等六部门联合印发《金融支持提振和扩大消费指导意见》，推动消费板块企稳。  

   - 金融开放：国泰君安国际获批虚拟资产交易牌照，催化券商板块行情。  

2. 海外风险缓和与新增扰动

   - 地缘风险降温：中东局势短暂缓和，缓解全球供应链担忧。  

   - 美联储政策不确定性：点阵图显示降息预期推迟，美债收益率曲线陡峭化，压制外资风险偏好。  

   - 关税博弈升级：欧盟或接受10%对美互惠关税，加拿大拟反制美国钢铝关税，全球贸易摩擦风险未消。  

四、机构观点与后市展望

1. 短期震荡整固，中期慢牛延续

   - 支撑逻辑：政策托底（类平准基金干预）+ 资金面改善（中长期资金入市）+ 科技产业升级（AI、低空经济）。  

   - 风险点：  

     - 7月初美国对等关税90天缓冲期到期，出口链承压；  

     - 国内工业企业利润疲软（5月同比-9.10%），盈利修复仍需时间。  

2. 配置主线

   - 科技自主可控：科创板硬科技企业受益政策扩容（如AI算力、机器人硬件）。  

   - 高股息防御：银行、火电（长江电力等）兼具分红稳定性与利率下行受益逻辑。  

   - 消费修复弹性：以旧换新政策资金7月下达，关注家电、国潮品牌。  

五、投资策略建议

未来一周关键节点：  

- 7月1-2日：国内PMI数据（验证经济修复强度）；  

- 7月9日：欧美关税谈判截止日（若破裂或冲击全球供应链）；  

- 美联储会议纪要（降息路径信号影响外资流向）。