一、市场整体表现 

1. 指数震荡下行 

   - 主要指数普跌：上证指数周跌0.52%报3359.90点，深证成指跌1.16%报10005.03点，创业板指跌1.66%报2009.89点，科创50跌1.55%。  

   - 成交量收缩：沪深两市日均成交额回落至1.22万亿元，环比减少11.42%，市场交投情绪趋谨慎。  

2. 风格分化显著  

   - 防御板块占优：银行（+2.63%）、通信（+1.58%）逆势上涨；美容护理（-5.86%）、纺织服饰（-5.12%）领跌。  

   - 中小盘承压：贸易指数跑输大盘3.11%，证券指数跑输1.57%，反映资金避险需求升温。  

二、板块热点与资金动向 

1. 领涨板块

   - 能源与金融：中东局势紧张（伊朗核设施遭袭）推动布伦特原油周涨近10%，油气股及高股息火电股受益（煤价下行+夏季用电高峰）。  

   - 军工与贵金属：地缘风险催化地面兵装板块周涨6.01%，黄金ETF资金净流入（SPDR黄金信托增持0.9%）。  

   - AI硬件：电子板块成交额6919亿元居首，华为开发者大会临近催生算力基建预期。  

2. 领跌板块  

   - 消费与医药：消费淡季叠加政策落地空窗期，美容护理、个护用品周跌超8%。  

   - 半导体与汽车：AI板块回调（澜起科技跌5.77%），汽车零部件资金连续净流出。  

3. 资金流向 

   - 北向资金分歧：外资风险偏好回落，部分交易日净流出约20亿元，港股通高股息指数跌1.3%。  

   - ETF避险需求上升：债券ETF净流入95亿美元，股票型ETF净流入放缓；中国股票ETF全球净流出4.7亿美元。  

三、重大事件与政策影响  

1. 国内政策深化  

   - 科创板改革：增设“科创成长层”，重启第五套上市标准（市值≥40亿的未盈利科技企业），覆盖AI/低空经济等领域，利好硬科技企业融资。  

   - 金融开放八项举措：央行推数字人民币国际运营中心、自贸离岸债等，强化上海国际金融中心地位。  

2. 海外风险叠加  

   - 美联储偏鹰表态：维持利率4.25%-4.5%不变，点阵图显示年内降息预期推迟，加剧全球流动性收紧担忧。  

   - 地缘冲突升级：以色列空袭伊朗核设施，美国军事介入概率达63%，霍尔木兹海峡封锁风险推升油价至76美元/桶。  

   - 全球关税博弈：  

     - 欧盟或接受10%对美互惠关税（原坚持个位数），避免7月9日后税率飙至50%。  

     - 加拿大拟对美国钢铝加征25%关税，反制美国6月4日上调至50%的举措。  

四、机构观点与后市展望

1. 短期风险

   - 滞胀隐忧：美国“高利率抑制增长、高通胀限制宽松、高赤字削弱政策空间”困境显性化，或拖累全球需求。  

   - 港股流动性收紧：港币处于弱方兑换保证，金管局若干预将冲击成长股估值。  

2. 中长期主线

   - 科技自主可控：科创板改革+华为开发者大会（6月20日）聚焦具身智能，AI算力基建、机器人硬件受益。  

   - 高股息防御：火电（煤价下行+容量电价）、银行（估值分位低+险资增持）成避险首选。  

   - 稳定币与数字人民币：香港《稳定币条例》推动离岸人民币生态，对冲美元依赖。  

五、投资策略建议

未来一周关键节点：  

- 6月26日美国GDP数据（影响美联储政策预期）；  

- 7月欧美关税谈判截止日（若破裂将冲击全球供应链）；  

- 中东局势动向（美军行动概率63%）。  

建议维持防御仓位，聚焦业绩确定性与政策红利主线，规避高估值题材股及外贸依赖型板块。