Youke viewpoint
12 / 2022
735 人浏览 - 发布时间:12月26日 10:22
1、市场回顾
近五个交易日(12月16日-12月22日),重要指数纷纷大幅调整;其中上证综指收跌3.60%,创业板收跌4.33%;风格层面大盘股相对占优,沪深300 收跌2.93%,而中证500收跌5.29%。
成交量方面明显缩量,两市统计区间内成交3.39万亿元,环比减少9222亿元;其中,北上资金继续呈流入态势,统计区间内净买入87.16亿元
行业方面,申万一级行业全线收跌,其中,美容护理、银行、食品饮料、社会服务等行业跌幅相对较小;而电力设备、计算机、有色金属等行业跌幅较大,均超过-6.0%。
2、政策分析
20日李克强总理主持召开国常会,部署“三稳”工作任务。稳经济方面,会议指出稳经济一揽子政策和接续措施仍有政策效应的释放空间,其中重大项目建设和设备更新改造将是未来一段时间扩投资带消费的重要力量;与此同时,会议还指出落实支持刚性和改善性住房需求、保交楼和地产融资等16条金融政策。整体而言,会议部署“三稳”工作,旨在稳固经济回稳基础,实现明年良好开局,以存量政策的落地见效为主。
与此同时,证监会和央行均召开会议,研究部署中央经济工作会议落实措施。证监会方面,除深化资本市场改革、扩大开放外,特别指出要支持房地产市场平稳发展,结合央行方面对“支持引导金融机构支持房地产行业重组并购,改善头部房企资产负债状况”的部署,显示当前扩大内需要求下,避免地产行业“硬着陆”较为关键。此外,证监会会议还指出要引导社保基金等各类中长期资金加大入市力度,以维护资本市场平稳运行。央行方面则表示将加大金融对国内需求和供给体系的支持力度,以支持消费的恢复和扩大以及重点基建项目等的建设,整体以落实中央经济工作会议的部署为主。
3、市场策略
尽管近期中央经济工作会议深度聚焦明年经济的高质量发展,强预期得到印证,但市场也深受疫情下较弱现实的影响,海外市场也在日央行意外转向的影响下波动加大。由此,A股在内外环境的叠加作用下,出现了一轮调整。展望来看,在远期经济基本面预期改善的影响下,市场的底部复苏机会仍在。指数在缩量及回补缺口后,风险已经得到了释放。此轮调整为前期错失市场底部机会的投资者带来新一轮建仓机会,我们会继续立足长期把握A股的长期配置机会。
行业配置方面,一是沿着“政策预期边际改善”带来修复或反转行情角度,继续关注:(1)疫情防控不断优化下的可选消费板块,可重点关注食品加工、白酒、医疗服务、化妆品行业;(2)融资“三支箭”齐发力以“保交楼”下的房屋建设、白色家电行业;(3)行业政策基调正由对“未成年人沉迷”的担忧转向对“促进先进技术产业发展”的重视下的电子游戏行业。二是沿着景气反转角度可关注半导体行业库存现拐点,需求待复苏下的布局机会;与此同时,我们还会关注资产和负债两端均有修复预期,以及低基数叠加成交量、投资收益率等指标向上修复的非银金融板块。