Youke viewpoint
12 / 2022
746 人浏览 - 发布时间:12月07日 10:42
1、市场回顾
近五个交易日(11月18 日-11月24日),重要指数全线收跌;其中上证综指收跌0.84%,创业板收跌2.11%;风格层面分化不大,中证500收跌1.56%,沪深300收跌1.62%。
成交量方面明显缩量,两市统计区间内成交4.29万亿元,环比减少9137亿元; 其中,北上资金继续呈流入态势,统计区间内净流入51.17亿元。
行业方面,申万一级行业跌多涨少,其中,建筑装饰、公共事业、石油石化等行业实现上涨;而社会服务、计算机、传媒等行业跌幅居前。
2、政策分析
2022年金融论坛年会上,证监会主席易会满重点讲述了中国特色现代资本市场的建设,提及制约资本市场效率的市场、监管和文化问题,特别指出要探索中国特色估值体系、牢固投资机构的价投理念等事项,有助于推动资本市场的中长期健康发展。
同日,工信部、发改委、国资委三部门召开电视电话会议,部署加力振作工业经济事项;会议指出,当前“国内外不确定不稳定因素较多”,工业经济恢复基础尚不牢固,为实现“全年圆满收官和明年良好开局”,接下来工业经济工作将聚焦于: 稳增长政策的落地见效、需求潜力的挖掘、产业链供应链的稳定、新产业新动能的培育等六大方面。其中,需求潜力挖掘的着力点落在设备更新改造、稳住汽车等大宗消费等方面,涉及领域有望继续获得政策端的支持;新动能方面则强调制造业数字化,或为明年工业经济的重点任务之一。
此外,23日,李克强总理主持召开国常会,除了部署前期稳增长及接续政策的落地见效外,还指出“适时适度运用降准等货币政策工具”,按照以往政策落地节奏, 短期央行降准可期。在此时点降准,一方面有助于在近期债市波动下呵护市场情绪,另一方面,在当前国内疫情多点散发、稳增长压力不减背景下,通过释放流动性,可进一步推动金融体系对实体经济的支持,巩固经济回稳向上基础。
3、市场策略
“中国特色估值体系”令国企估值带来重估预期,而降准政策的即将落地,也有利于平抑无风险利率,为股市带来更充裕的流动性环境。不过短期疫情数据持续发展和疫情防控的再度收紧,短期抑制市场情绪的持续发酵,行情短期还将反复。不过从更长期看,有利因素正在累积,包括外部环境、疫情防控的更精准预期以及政策对稳地产的支持,则有利于经济的企稳以及市场信心的逐渐恢复,相对于中长期存在的机会而言,目前市场仍在底部的配置阶段。
配置方面,一方面,可关注估值重估下的高股息和国资背景重合下的战略性空间,另一方面,站在明年配置视角下,综合估值和基本面两方面因素,可关注政策边际改善带来的修复或反转机会,如地产融资环境明显改善以“保交楼”下的部分地产链——白色家电和房屋建设,以及疫情政策强调精准下,消费需求有望逐步修复下的医药服务、食品加工、景点等申万二级子行业。