1、市场回顾

近五个交易日（1月12日-1月19日），重要指数纷纷收跌；其中，上证综指收跌1.42%，创业板指收跌2.53%；风格层面，沪深300收跌0.64%，中证500收跌3.00%。 

成交量方面微幅放量，两市统计区间内成交3.47万亿元，日均成交6949亿元，较上一周增加95亿；其中，北上资金呈流出态势，统计区间内净卖出213.17亿元。

行业方面，申万一级行业跌多涨少，其中仅银行、交通运输行业收红，而国防军工、社会服务、综合、环保行业跌幅居前。

2、政策分析

17日统计局公布12月经济数据。生产端，12月工业增加值当月同比增速回升0.2个百分点至6.8%，主要源自基数的走低；剔除基数效应后，工业增加值的两年平均增速为4.0%，较上月有所回落，主要因需求有待提振。投资端，12月固 定资产投资累计同比增长3.0%，较上月回升0.1个百分点，主要由基建和制造业拉动。具体来看，基建（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）投资累计同比回升0.1个百分点至5.9%，考虑到后续将有万亿国债进一步落地的支撑，其韧性有望延续。制造业投资累计同比回升0.2个百分点至6.5%。房地产投资累计同比继续回落0.2百分点至-9.6%；分项来看，新开工面积继续改善，12月新开工面积累计同比降幅进一步收窄；而竣工面积累计同比在前期新开工持续回落拖累下，延续回落态势，同时销售面积累计同比降幅进一步扩大，显示个人住房需求 尚处寻稳过程。消费端，12 月社零当月同比增速回落2.7个百分点至7.4%，主要源自基数的走高；剔除基数效应后，社零两年平均增速为2.7%，较上月有所改善，不过仍处于相对低位。从分项来看，服装鞋帽、金银珠宝、体育娱乐用品、通讯器材等消费品当月同比增速相对较高；而与“地产链”相关的建筑装潢、与商业景气相关的文化办公用品等消费品的增速相对居后。整体而言，2023年以.2%的GDP增速收关，完成年初目标；下一阶段，可重点关注两会对相关经济目标的设定。

12日证监会举行新闻发布会，指出将继续把好IPO入口关，促进一二级市场协调平衡发展；同时，对于投资端改革工作，证监会表示，接下来将更大力度引入市场中长期资金。综合来看，针对当前A股市场所面临的资金面压力，政策仍在持续呵护中，未来仍将有进一步支持举措落地。货币政策方面，15日央行MLF续作“量增价平”，一方面增加流动性供给，以保障年初金融市场运行平稳；另一方面维持利率平稳也透露出管理层对防范资金空转淤积的重视。不过，尽管1月MLF调降落空，但考虑到当前需求仍有待提振，预计货币政策仍将维持偏宽松状态。

3、市场策略

近期恐慌情绪得到一定程度的释放，市场低位的情绪出清，带来了部分指数风险溢价的大幅走高，中期而言指数实现向上可能性较大。就短期而言，市场仍为情绪所主导，如果短期外部风险减弱，北上资金流出放缓，且市场情绪逐步企稳，则指数有望实现反弹过程。如果投资者情绪始终难以稳定，或者微观数据难以对政策变化有所印证，则市场还需更长时间以完成筑底过程。行业配置方面，可博弈前期超跌板块的反弹修复机会，如电力设备、医药、TMT板块。此外，还可关注中长期资金入场所带来的大金融板块（银行、非银金融行业）的投资机会。