Youke viewpoint
12 / 2022
940 人浏览 - 发布时间:12月06日 17:08
1、市场回顾
近四个交易日(9月9日-9月15日),重要指数涨跌不一;其中,仅上证50收涨1.31%,而上证综指收跌 1.10%,创业板指收跌 3.92%;风格层面,大盘股相对抗跌,中证500收跌2.63%,而沪深300 收跌0.26%。
成交量方面大幅缩量,两市统计区间内成交3.19万亿元,日均成交量环比减少109亿元;其中,北上资金呈“先进后出”态势,统计区间内净流入131.78亿元。
行业方面,申万一级行业跌多涨少,其中,建筑材料、房地产、银行等行业涨幅居前;而电力设备、公共事业、通信等行业跌幅居前。
2、政策分析
14日国常会继续部署稳增长政策,助企纾困、扩大市场需求。助企纾困方面,主要是延长缓税补缴期限,并加快退税节奏,以保市场主体;扩大需求方面,会议确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造;此外,会议进一步部署了稳外贸稳外资举措。整体而言,本次国常会部署是对12日李克强总理召开的国务院专题会议内容的进一步落实,该会议指出,“要在助企纾困同时,促进消费恢复成为主拉动力、更大力度扩有效投资,为市场主体创造需求、提振信心”。考虑到8月社融数据在前期政策性银行工具集中投放下出现修复,未来伴随稳增长接续政策持续推出见效,市场对于基本面的预期有望由量变逐步进入质变,向上进行修正。
3、市场策略
市场对美联储加息 100bp 的预期升温,抑制全球风险资产的表现,虽然目前加息75bp的概率依然高达7成,但市场可能正为zui坏情况提前交易,这也使得一旦加息步伐未超预期,悲观预期可能迎来修正。从国内情况来看,除国常会继续加码稳增长政策外,四大行调降存款利率为降低社会融资成本奠定基础。
从中期看,市场基本面预期改善的可能性在加大。此外,叠加10月份重要会议的临近,行情短期虽仍在震荡整理阶段,但未来伴随联储加息靴子落地,市场向上的机会将逐步增大,市场的短期调整,反而为产品在地位建仓提供了机会。
行业配置方面,短期市场主线缺位下,板块仍将维持快速轮动状态,我们将关注困境修复逻辑下的主题性机会:(1)明年5月前生猪出栏量将逐月下行支撑猪价高位运行,从而带来估值修复的猪板块;(2)稳增长压力下政策边际松绑,叠加信用风波修复后的地产链等。