Youke viewpoint
01 / 2024
1067 人浏览 - 发布时间:01月05日 15:55
1、市场回顾
近四个交易日(12月29日-1月4日),重要指数纷纷收跌;其中,上证综指微跌0.01%,创业板指大幅下跌4.14%;风格层面,中小盘股相对抗跌,沪深300收跌1.98%,中证500收跌0.51%。
成交量方面有所放量,两市统计区间内成交3.02万亿元,日均成交7553亿元,较上一周增加516亿;其中,北上资金呈流出态势,统计区间内净卖出80.83亿元。
行业方面,申万一级行业涨跌参半,其中以煤炭、公用事业、石油石化行业涨幅居前,而食品饮料、房地产、电力设备行业跌幅居前
2、政策分析
PSL重启发放3500亿。央行1月2日公布的数据显示,2023年12月PSL新增3500亿,显示央行再次重启PSL。PSL的首次启动是为“棚改”提供低成本资金,以帮助房地产行业去库存,推动经济企稳。而后在2022年,为应对经济的阶段性下行压力,央行重启PSL支持基础设施建设以缓解经济下行压力。本次PSL的重启或主要聚焦于“三大工程”的建设。当前房地产投资尚处于寻稳过程中,而“三大工程”的建设是稳地产投资的重要抓手;12月2日,央行行长潘功胜指出“为‘三大工程’建设提供中长期低成本资金支持”。PSL的快速落地,有望为“三大工程”的建设提供资金支持,以推动房地产投资的企稳。考虑到此前两轮PSL的发放至少持续数月,因而不排除后续仍有增量PSL的进一步落地。综合而言,“三大工程”将是2024年稳地产投资的重要手段,资金支持落地时点超预期凸显管理层稳增长的决心,有助于修正市场对基本面的悲观预期。
3、市场策略
元旦后市场再陷回落过程,市场底部阶段投资者情绪的恢复仍不稳定。考虑到市场正步入业绩真空期,估值端对市场的影响将越发明显,当前估值已在最底部,且产业资本已现净增持,中期来看市场出现反弹的几率较大。就短期而言,市场仍处于底部博弈的过程,未来如果市场整体不破前低,流动性缓慢恢复,则行情完成回踩后,将重拾涨势。如果最终此轮回踩跌破前低,则行情底部的构建时间将会更长,这将延后反弹行情的发展。
行业配置方面,目前多数行业估值基本处于底部区域,同时业绩真空期下基本面催化因素不多,因而展望而言,1月行业层面的驱动因素或仍来自资金面。而根据对于1月资金面有望迎来回升的判断,行业层面主题性机会有望活跃,我们会关注AI模型由云向端产业趋势下以电子行业为核心的TMT板块,以及中长期资金入场所带来的大金融、交通运输、医药行业的投资机会。此外,我们还会继续关注配置型资金的核心权益品种——高股息板块的投资机会。