1、市场回顾

近五个交易日（3月3 日-3月9 日），重要指数多数收跌；其中，科创50收涨0.95%，而上证综指收跌1.04%，创业板收跌1.90%；风格层面分化不大，中证500收跌1.51%，沪深300收跌2.38%。       

成交量方面有所放量，两市统计区间内成交4.22万亿元，环比增加1396亿；其中，北上资金呈流出态势，统计区间内净卖出32.36亿元。

行业方面，申万一级行业跌多涨少，仅国防军工、环保、建筑装饰行业收涨，而建筑材料、轻工制造、非银金融行业跌幅居前。

2、政策分析

贸易方面，2023年1-2月中国出口金额（美元计价）同比降幅收窄至-6.8%，在全球需求下行、价格贡献趋降的背景下，出口数据仍有改善，一方面是因疫情期间积压订单的释放，另一方面受中国供给端修复能力较强影响。结构上，延续“美欧拖累，东盟拉动”的特征，虽然当前对美欧的衰退程度有分歧，但发达经济体对中国出口量的贡献不及新兴经济体是比较确定的。进口端，同比增速降幅扩大至-10.2%，进口数据偏弱的主要症结并非内需弱，而是与国际政治博弈、商品价格调整等多因素有关，因而不妨对工业需求改善多释放一些乐观情绪。通胀方面，2月CPI同比回落1.1个百分点至1.0%，主要受春节错位影响；而节后消费需求回落、市场供应充足等因素，导致CPI环比降0.5%。2月PPI同比因去年同期基数较高，回落0.6个百分点至-1.4%；而受节后生产快速修复影响，环比持平上月。展望而言，服务性消费持续性不佳，整体消费有待提振下，预计CPI同比将延续走弱态势；PPI在高基数下，预计同比增速也将继续下行。

两会期间，国务院机构改革方案公布，对部门机构职责进行优化调整。

一是重建科学技术部，将农业农村发展、社会发展、高新技术发展及产业化等与科技创新相关性有限的管理职责划转其他部门，强化科技部的宏观管理职责，并推动健全新型举国体制等，有助于更好统筹科技力量在关键核心技术上的攻坚克难。

二是新建国家金融监督管理总局，不再保留银保监会，主要为解决金融领域长期存在的突出矛盾和问题，将强化对各类金融活动的监管，以及风险管理和防范处置。

三、深化地方金融监管体制改革，将建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方金融监管体制。四、证监会调整为国务院直属机构，并将发改委企业债的发行审核职责划入证监会。

五、推进央行分支机构改革，不再保留县（市）支行。

六、完善国有金融资本管理体制，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离。

七、加强金融管理部门工作人员统一规范管理，将其纳入国家公务员统一规范管理。

八、组建国家数据局，推进数据基础制度建设，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。其他内容主要涉及优化农业农村部职责、完善老龄工作体制、完善知识产权管理体制、将国家信访局调整为国务院直属机构、精减中央国家机关人员编制。整体而言，国务院机构改革方案体现出管理层对科技自立自强的重视，以及对金融监管的强化；与此同时，数据管理、老龄工作等重点领域也有所涉及。下一阶段，伴随管理体制的优化，相关领域的发展将会更加顺应新发展格局、高质量发展的要求。

3、市场策略

市场本周呈现一定盘整过程。美联储主席鲍威尔对于加息进程的鹰派讲话，在增大海外市场波动风险的同时，也在进一步抑制北上的流入动力。对外部影响而言，我们认为应平衡的去观察，海外流动性的紧缩预期，高度依赖美国的经济、就业和通胀数据。联储提升终端利率水平和美国经济的韧性具有相关性，而这也反过来将作用于中国的出口端，降低中国外需的回落压力。当前海外环境的变化，尽管带来估值层面的压力，但对基本面也产生正面预期，两者在作用上存在一定程度的抵消。就市场展望而言，市场将迎来经济数据的验证，基本面对中期行情或有支撑，短期的调整仍未改变市场的中期趋势，这为我们提供了进一步加仓提供机会。

行业配置方面，我们会重点关注：生产端在重点项目建设和地产“保交楼”持续推进下的工程机械和“地产链”（家用电器）；消费端，疫情受抑的餐饮消费及医疗消费呈现疫后快速修复态势下的餐饮产业链（食品饮料）和医药保健行业的投资机会；主题投资方面我们会重点关注“央企国企”在中国特色现代资本市场建设下的估值重估机会。此外，低基数叠加行情回暖下的券商板块也值得关注。