近期以来，市场上多只首单ABS完成发行，多领域ABS发行成功破冰。尽管从近三年发行量与净融资额来看，ABS整体表现持续收缩，但在资本新规的监管背景下，银行进一步配置高等级ABS的意愿提升。不少机构认为，当下或是配置ABS的较好时点，中长期看，我国进入存量盘活时代，ABS长期大有可为。

ABS发行整体低迷，信贷类较年初下滑超4成

今年以来，市场上多只各领域内的首单ABS成功发行，包括首单城中村改造ABS、首单平急两用ABS、首单民营银行ABS等，票面利率相对较低，均在3%左右。不过回顾全年表现，在国内经济新旧动能切换的背景下，实体融资需求弱修复，ABS供给连续三年延续收缩态势。

新发行方面，据Wind数据，截至12月22日，今年全市场总发行1723只ABS，规模合计约1.78万亿，与2021年高峰相比，只数与规模分别下滑21.68%和43.57%。总存量方面，全市场ABS总存量规模3.45万亿，较年初下降8055.36亿元，其中下行最快的为信贷ABS，较年初下滑超4成。

华泰固收表示，今年非银信用债整体收缩较大，尤其是在城投债券供给收缩，地产融资偏弱的背景下，RMBS及购房尾款类ABS发行量显著下降，短期内资产荒逻辑或难逆转。不过中长期看，我国进入存量盘活时代，ABS长期大有可为。

据央行行长潘功胜介绍，我国银行体系贷款余额超过200万亿元，社会融资规模余额超过300万亿元，规模庞大。华泰固收首席张继强认为，盘活存量对支撑经济增长十分重要，在政策加持之下，信贷ABS发行量或有望增长，以商业银行为主的持有机构或仍是主力军。

需求方面，中金固收认为，在资本新规、非标到期、ABS风险收益比较高、债券市场收益率长期下行等的背景下，银行自营、保险资金等配置型机构对ABS的配置需求或逐渐增长。

不过从今年表现来看，各机构配置有所分化。仅商业银行配置信贷ABS的比例在上升，而银行自营配置的上交所企业ABS保持稳定（截至11月低占比32%），而银行理财自2022年底持有上交所企业ABS以来，比例持续下降，公募基金ABS持仓市值相对偏低，但仍连续7个季度下降。

保险资管ABS供给有望丰富，多机构认为细分领域仍有投资价值

不过值得注意的是，仍处于试点阶段的保险资管明年产品供给有望进一步丰富。

据媒体报道，今年10月，国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资管等首批5家保险资产管理公司获批试点开展资产证券化 (ABS)及不动产投资信托基金(REITs)业务， 其中太保资产于12月11日向上交所上报的首单ABS产品获受理，项目总规模20亿元，主要投向中小微企业为承租人的高端装备制造、工程机械、医疗健康等领域的租赁资产。

展望2024年，华泰固收认为，随着非银机构配置压力加大叠加资本新规执行，ABS中高等级品种需求有一定支撑。

中金固收认为，ABS可能属于“收益中性、风险低性、波动较小”的品种，今年底或明年初或是较好的配置机会，可聚焦资产信用，重点关注投资夹层档、次级档和新兴资产下利差压缩的机会。